Es obvio que en la mayoría de los casos las startups requieren de financiación externa para poder crecer y acelerar su negocio. A menudo las vías de financiación habituales suele ser recurrir a business angels o firmas de venture capital. Pero, ¿conoces otros instrumentos de financiación.
En los últimos años están surgiendo nuevas opciones para financiar los proyectos emprendedores. Una de ellas es el venture debt o deuda de riesgo. En este artículo, exploraremos qué es el venture debt, cómo funciona, sus ventajas y desventajas, y cómo puede ser una opción viable para startups en diferentes etapas de maduración.
¿Qué es el venture debt?
El venture debt es una forma de financiación de empresas emergentes que combina elementos de deuda tradicional y capital de riesgo. A diferencia del venture capital, donde los inversores desembolsan capital y obtienen a cambio una participación en la empresa, el venture debt es un préstamo que debe ser reembolsado con intereses. Sin embargo, a diferencia de los préstamos bancarios convencionales, el venture debt está diseñado específicamente para startups y empresas escalables.
Generalmente lo realizan fondos de deuda de riesgo, bancos especializados y algunos inversores de capital de riesgo que ofrecen servicios de deuda. El venture debt suele ir acompañado de una pequeña porción de capital, como garantías o derechos de compra de acciones, lo que permite a los prestamistas beneficiarse del éxito de la startup.
¿Cómo funciona un proceso de financiación a través de venture debt?
Aunque cada entidad o inversor es un mundo, por nuestra experiencia los procesos de financiación a través de venture debt suelen seguir los siguientes pasos:
1. Evaluación de la startup:
El primer paso es evaluar a la startup. A diferencia de entidades bancarias, por ejemplo, no sólo se consideran los ingresos y facturación. Para una inversión en venture debt es relevante aspectos como el equipo emprendedor, el modelo de negocio, el potencial de crecimiento y la cantidad de capital de riesgo ya levantado.
2. Due Diligence
Es muy habitual que después de que se haya evaluado positivamente un proyecto se tenga que pasar por un proceso de Due Diligence para acabar de verificar que la compañía no tiene potenciales riesgos. Este proceso tiene como finalidad emitir un informe donde se revisen los aspectos legales (e incluso financieros) de la compañía para identificar eventuales contingencias, realizar recomendaciones y definir el momento en el que se deberían realizar determinadas actuaciones para resolver las contingencias.
3. Estructuración del préstamo
El venture debt se estructura como un préstamo a plazo fijo, generalmente con un vencimiento de tres a cinco años. Las tasas de interés suelen ser más altas que las de los préstamos bancarios tradicionales debido al mayor riesgo asociado con las startups. Además del interés, el prestamista puede recibir garantías, que le otorgan el derecho de asumir participaciones sociales de la startup a un precio predeterminado (normalmente tomando como referencia una valoración pre-money).
4. Desembolso de fondos
Una vez pasa todos los filtros y nos ponemos de acuerdo en la estructura del préstamo, los fondos se desembolsarán en la startup.
5. Reembolso y amortización
El reembolso del venture debt se realiza a través de pagos periódicos, que incluyen tanto el capital como los intereses. Al final del plazo del préstamo, la startup debe haber reembolsado la totalidad del préstamo (el principal) más los intereses acumulados.
Pros y contras del venture debt
(A) Ventajas
- Menor dilución
Una de las principales ventajas del venture debt es que permite a las startups obtener financiamiento sin diluir significativamente la propiedad de los fundadores y los primeros inversores. Esto es especialmente importante para los emprendedores que desean mantener el control de su empresa. - Flexibilidad
El venture debt proporciona a las startups la flexibilidad para utilizar los fondos según sus necesidades específicas. A diferencia del capital de riesgo tradicional, el venture debt permite a las startups destinar el dinero a áreas críticas como la expansión del mercado, el desarrollo de productos y la contratación de personal clave. - Acceso a capital adicional
El venture debt puede ser una excelente manera de complementar el capital de riesgo existente, proporcionando a las startups acceso a capital adicional sin necesidad de una nueva ronda de financiamiento. Esto puede ser crucial para extender la pista de capital y alcanzar hitos importantes antes de la próxima ronda de inversión. - Mejorar el perfil de riesgo
Para los inversores de capital de riesgo, una startup que utiliza venture debt puede ser más atractiva porque ha diversificado sus fuentes de financiamiento. Además, el uso responsable de la deuda puede demostrar la capacidad de la empresa para gestionar sus finanzas de manera efectiva.
(B) Desventajas
- Obligaciones de reembolso
A diferencia del capital de riesgo, que no requiere reembolso, el venture debt es una obligación financiera que la startup debe cumplir. Los pagos de la deuda pueden ejercer presión sobre el flujo de caja de la empresa, especialmente si los ingresos no crecen tan rápido como se anticipaba. - Riesgo de incumplimiento
Si la startup no puede cumplir con los pagos de la deuda, puede enfrentar consecuencias severas, incluyendo la posible quiebra. Los prestamistas pueden tener derechos sobre los activos de la empresa en caso de incumplimiento, lo que podría resultar en la pérdida de propiedad o control. - Costes adicionales
El venture debt puede ser más costoso que otras formas de financiación habituales como puede ser las bancarias. Esto es debido a las tasas de interés más altas y las garantías asociadas. - Restricciones
Los acuerdos de venture debt a menudo incluyen convenios que imponen restricciones sobre la operación de la startup. Estos pueden incluir limitaciones en la cantidad de deuda adicional que la empresa puede asumir, requisitos de mantener ciertos niveles de liquidez y restricciones sobre la venta de activos.
¿Cuándo es un buen momento para considerar este instrumento?
Generalmente acudiremos a esta vía de financiación en etapas de crecimiento avanzadas (growth stage) y en rondas de financiación Serie A. Las startups en esta fase suelen tener flujos de ingresos más estables y previsibles, lo que las hace atractivas para los prestamistas de venture debt. Pueden usar estos fondos para acelerar el crecimiento, financiar adquisiciones, invertir en marketing y desarrollo de productos, o extender su pista de capital sin diluir la participación de los fundadores.
Son habituales en esta etapa debido a que en estas etapas suelen surgen oportunidades estratégicas como adquisiciones, expansión a nuevos mercados o lanzamiento de nuevos productos. En estos casos, el venture debt puede proporcionar los fondos necesarios para capitalizarlas sin esperar a la siguiente ronda de financiación y evitar diluir a los socios actuales de la compañía.
Si estás en un proceso de financiación y quieres asesorarte adecuadamente sobre las vías de financiación que existen, no dudes en contactarnos.
